Para eksekutif puncak di produsen petrokimia Arab Saudi mungkin tidak memiliki banyak kesamaan dengan penganut paham Marxisme Rusia, Georgi Plekhanov. Namun, mantra revolusioner itu, “semakin buruk, semakin baik”, mungkin terbukti sebagai jalan keluar yang tidak terduga bagi industri mereka yang terkepung.
Hasil kuartal pertama di antara produsen petrokimia Saudi, yang diperkirakan buruk, ternyata lebih buruk dari yang diharapkan. Margin tetap mendekati level terendah dalam beberapa dekade karena kelebihan pasokan dan permintaan yang lemah.
Para analis mengatakan, kelesuan ini akan terus berlanjut selama para produsen, khususnya mereka yang berada di kawasan berbiaya tinggi di seluruh dunia, menunda keputusan sulit untuk menghentikan produksi.
Oleh karena itu, agak berlawanan dengan intuisi, penurunan pertumbuhan ekonomi global akibat meningkatnya ketegangan perdagangan dapat mempercepat pemulihan industri petrokimia.
Para ekonom telah memangkas perkiraan pertumbuhan PDB global mereka untuk tahun 2025 secara menyeluruh. Ekonomi AS, yang merupakan ekonomi terbesar di dunia, menyusut 0,3 persen pada kuartal pertama.
“Resesi memungkinkan industri untuk memilah sisi pasokan, dengan semua pabrik tersebut bertahan meskipun mengalami kerugian, akhirnya menyerah dan menghentikan produksi,” kata Yousef Husseini, direktur penelitian ekuitas kimia di EFG Hermes di Kairo.
Saudi Basic Industries Corp (Sabic), produsen bahan kimia terbesar ketujuh di dunia berdasarkan penjualan, membukukan kerugian bersih sebesar $323 juta dalam tiga bulan hingga 31 Maret, dibandingkan dengan laba hampir $70 juta pada periode tahun sebelumnya.
Pabrik-pabrik berbiaya tinggi di Eropa dan Asia Timur kemungkinan besar akan ditutup terlebih dahulu. Penutupan pabrik telah menghilangkan sekitar 4 juta hingga 5 juta ton produksi polietilena dan polipropilena tahunan, dua produk petrokimia teratas.
Namun, kapasitas produksi tahunan masih tumbuh rata-rata 7 juta ton per tahun sementara pertumbuhan permintaan rata-rata hanya sekitar setengahnya.
Bahkan dengan penutupan ini, kelebihan pasokan kemungkinan akan tetap ada kecuali lebih banyak pabrik ditutup.
“Anda perlu melihat penutupan dalam skala besar, yang hanya akan terjadi dalam resesi global,” kata Husseini.
“Sektor ini tidak mungkin membaik setidaknya hingga tahun 2027 karena, apa pun yang terjadi pada sisi permintaan, sisi penawaranlah yang menjadi masalah.”
Produk petrokimia sebagian besar dibuat dari minyak dan gas, sehingga cenderung mengikuti harga minyak mentah. Minyak mentah Brent turun hampir 13 persen tahun ini, meskipun telah pulih dari level terendah dalam empat tahun pada awal Mei hingga diperdagangkan pada harga sekitar $65 per barel.
“Jika harga minyak jatuh ke level $50-an dalam jangka waktu yang lama, pasar petrokimia akan kembali pulih dengan cepat,” kata Oliver Connor, direktur penelitian ekuitas energi di Citigroup di London.
“Namun, OPEC tampaknya mengendalikan harga minyak. Arab Saudi tampaknya senang mengelola harga di kisaran $60-an sehingga kecil kemungkinan kita akan terjebak dalam skenario harga minyak yang sangat buruk di kisaran $50-an untuk jangka waktu yang berkelanjutan.”
Tanpa peningkatan permintaan, akan terjadi penutupan pabrik yang lebih luas di antara produsen dengan biaya tinggi di seluruh dunia, kata Connor.
“Investor kesulitan memperkirakan kapan pendapatan sektor ini akan pulih,” katanya.
“Belum ada konsolidasi yang meluas atau penghentian aset, meskipun perusahaan lebih terbuka dalam mengambil keputusan strategis yang diperlukan untuk memulihkan margin industri.”
Untuk saat ini, pasar akan tetap kelebihan pasokan dan itu akan membebani harga dan margin produk, kata Connor.
Perusahaan petrokimia Arab Saudi dan AS memiliki biaya produksi terendah, sebagian besar berkat bahan baku yang lebih murah.
Dengan demikian, produsen Saudi selalu dapat menjual produk mereka, kata Husseini, karena mereka dapat mengalahkan pesaing yang mengenakan biaya lebih tinggi.
“Saya tidak khawatir tentang volume dan pemanfaatan pabrik,” kata Conor tentang produsen ini.
Leave a Reply